来源：华泰期货
作者： 康远宁
市场分析
上期所燃料油期货主力合约日盘收涨5.08%，报4098元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.98%，报4993元/吨。
由于中东局势缺乏有效进展 ，霍尔木兹海峡通行流量维持低位 ，波斯湾出口依然受限 。相较于原油端而言，近来 成品油市场矛盾更为突出 。除了中东供应存在瓶颈 ，俄罗斯由于乌克兰无人机的袭击 ，炼厂产能大规模关停检修，成品油出口降至低位。对于燃料油而言 ，两大主产地中东 、俄罗斯供应均面临制约 ，与此同时海外汽柴油裂解价差高企，炼厂二次装置利润攀升 ，进而刺激了对VGO 、渣油等原料的需求 ，变相收紧了燃料油的成品供应 。整体来看，在局势出现大的变化前 ，高低硫燃料油基本面驱动因素延续 ，市场结构或将维持偏强运行 。
策略
高硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向
低硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向
跨品种：无
跨期：关注FU、LU逢低正套机会
期现：无
期权：无
风险
地缘冲突 、宏观风险 、关税风险、制裁风险、原油费用 大幅波动等 、发电端需求超预期 、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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